电力行业节能降耗的途径

作者:大发黄金版网页版登录官方 发布时间:2020-06-15 22:15

  电力行业节能降耗的途径_电力/水利_工程科技_专业资料。红花还需“绿业” —— 和谐社会催生下的绿色经济 石油与化工行业资深分析师 王晶博士 86-21-50367888× 内容提要 经济层

  红花还需“绿业” —— 和谐社会催生下的绿色经济 石油与化工行业资深分析师 王晶博士 86-21-50367888×2056 .cn 内容提要 经济层面的和谐理念 ? 红花与“绿业” ?“绿业”途径之一:转变经济增长模式 ?“绿业”途径之二:区域间协调发展 和谐社会催生下的“绿色”经济 ?绿色能源 ?绿色工业 ?绿色消费 主题投资和公司推荐 经济层面的和谐理念 ? “红花”:伟大的跨越与大国经济的崛起 我国各项宏观经济指标增长情况 年份 1952 2005 年均增长% GDP(亿人民币) 679 183085 7.9 人均GDP(人民币) 119 14043 —— 进出口贸易总额(亿美元) 19.4 14219 13.3 恩格尔系数% 57-60 36.7-45.5% —— 79-05年均增长% 9.6% —— 17.0 —— 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 美国 社科院2006国际形势黄皮书中我国综合国力排名 英国 俄罗斯 法国 德国 中国 日本 加拿大 韩国 印度 经济层面的和谐理念 ? 红花还需“绿业”:高消耗与低资源禀赋 200% 200% 180% 我国主要产品能耗高出国际先进水平的程度 160% 140% 100% 120% 100% 80% 60% 22.50% 40% 21% 45% 31% 20% 0% 火电煤耗 吨钢能耗 来源:国家发改委 水泥综合能耗 乙烯综合能耗 载货车百公里油耗 单位面积采暖能耗 比较基准:国 际先进水平 中国与美国人均资源消耗比较 能源 (公斤标油) 钢材 (公斤) 新闻纸 (公斤) 水泥 (公斤) 美国 中国 中国/美国 7943 960 1/8.3 348 7 383 174 4 674 1/2 1/1.8 1.8/1 来源:国家发改委 化肥 (公斤) 63 30 1/2.1 按美国人均消费标准,以15 亿人口计算,中国能源消费 量将达120亿吨标油/年,原 油消费量50亿吨/年,全球 能源和石油储量仅够中国消 费100年和30年的 经济层面的和谐理念 ? 红花还需“绿业”:高消耗与低资源禀赋 中国与世界能源可采储备年限比较 世界储备 中国储备 90 80 70 60 50 40 40 30 20 15 10 0 石油 61 30 天然气 81 20 煤炭 71 50 铀 中国人均能源占有量与世界平均水平比较 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 6.8% 石油 63.0% 75.0% 煤炭 6.0% 天然气 水电 来源:BP能源统计,国家统计局 来源:BP能源统计,国家统计局 ?除煤炭外,中国化石能的储备年限远低于世界平均水平 ?人口众多,能源使用效率低,包括煤炭在内的化石能源人均占有量均低于世 界平均水平 ?中长期来看,经济发展受到能源供给瓶颈的约束非常明显。 经济层面的和谐理念 ? 红花还需“绿业”:高排放与低环境容量 二氧化碳排放强度比较(:kgCO2/2000$GDP) 6 5.03 5 4 3 2.43 2 1.63 1.38 1.19 1 0.75 0.43 0.59 0 主要城市空气质量(:微克悬浮颗粒/立方米) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 悉尼 莫斯科 巴黎 纽约 多伦多 曼谷 汉城 东京 德黑兰 孟买 天津 北京 上海 来源:美国能源署 来源:世界银行 ?我国二氧化碳的排放强度仅次于前苏联,主要城市的空气质量逊色于国际知名城市 ?EIA预测2020年中国将成为仅次于美国的第二大二氧化碳排放国,在京都议定书等国际公约 的约束下,中国必须考虑未来的发展成本和作为世界大国应该履行的义务 经济层面的和谐理念 ? 红花还需“绿业”:高排放与低环境容量 我国主要水系水质 水系名称 Ⅰ~Ⅲ类 Ⅳ~Ⅴ类 (%) (%) 长江 72.1 18.3 黄河 36.4 34.1 珠江 78.8 15.1 松花江 21.9 53.7 淮河 19.8 47.6 海河 25.4 17.9 辽河 32.4 29.7 总体 41.8 30.3 劣Ⅴ类 (%) 9.6 29.5 6.1 24.4 32.6 56.7 37.9 27.9 我国自来水供应能力与污水处理能力 来源:国家环保总局,东方证券 来源:建设部,东方证券 ?在我国,一场水危机正悄悄来临…… ?供水能力不足与污水处理不够已经开始影响到人民的基本生活以及我国经济的可持续发展 经济层面的和谐理念 ? 红花还需“绿业” :高增长与低效率 中国首份绿色GDP报告批露04年修正情况 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 9.50% 1.80% 3.05% GDP增速 虚拟治理成本/GDP 污染扣减指数 6.80% 治理投资/GDP 来源:国家统计局 单位标煤产出比较(美元) 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 785 1000 0 中国 7621 4672 2744 美国 欧盟 日本 来源:国家发改委 数字反映出的欠账问题值得高度关注,欠账一旦 累积,对环境造成的影响、对人健康造成的损害 以及处理这些欠账所付出的代价都将非常巨大, 甚至有可能抵消GDP的增长。 资源产出效率低于国际先进水平是 不争的事实 内容提要 经济层面的和谐理念 ?红花与“绿业” ?“绿业”途径之一:转变经济增长模式 ?“绿业”途径之二:区域间协调发展 和谐社会催生下的“绿色”经济 ?绿色能源 ?绿色工业 ?绿色消费 主题报告和公司推荐 经济层面的和谐理念 ? 转变经济增长模式:树立科学发展观 ?科学发展观的提出具有划时代的重大意义 ?科学发展观:强调以人为本,全面、协调、可 持续的发展 ?发展与增长的关系:经济增长是发展基础,但 增长却不一定带来发展(增长是发展的必要不 充分条件) ?人与自然的关系:并非单纯利用和征服,要尊 重自然规律,维护自然平衡。资源对经济既是 支撑又是约束 经济层面的和谐理念 ? 转变经济增长模式:调整经济结构 不同国家国内生产总值产业构成 第一产业 第二产业 第三产业 67.90% 48.50% 54.20% 71.30% 41.50% 51.20% 68.30% 75.30% 69.40% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 世界平均低收入国家中等收入国家 高收入国家 中国 印度 日本 美国 德国 来源:世界银行 经济层面的和谐理念 ? 转变经济增长模式:调整经济结构 我国关键设备进口依存度 关键设备 进口依存度 光纤制造设备 100% 60万千瓦发电站控制设备 集成电路芯片制造装备 石化制造装备 轿车工业装备 数控机床 来源:国家发改委 100% 85% 80% 70% 70% ?从三次产业结构来看,服 务业占GDP的比重不仅低 于世界平均水平,而且低 于低收入国家的平均水平, 物流、信息、中介等服务 业的“短板”直接影响到 其它产业的竞争力和发展 水平 ?从工业内部构成来看,高 附加值产业比重低,关键 设备进口依存度高,装备 制造业相对落后,影响了 能耗、物耗指标的下降, 严重制约了国内产业的结 构升级 经济层面的和谐理念 ? 转变经济增长模式:推动科技进步 中国与周边国家(地区)主要的经济和创新能力指标比较 日本 新加坡 中国台湾 韩国 中国 印度 马来西亚 泰国 印尼 以PPP 计算的 人均 GDP(美 元) 2002 26940 24040 23400 16950 4580 2670 9120 7010 3230 教育研 发投入 占GDP 的比重 (%) 19962002 3.1 2.1 2.2 3 1.1 — 0.4 0.1 — 出口中 高技术 产品所 占的比 重(%) 2002 24 60 — 32 23 5 58 31 16 全球 竞争 力指 数排 名 2003 11 6 5 18 44 56 29 32 72 技术 指数 排名 创新 指数 排名 2003 2003 5 5 12 15 3 2 6 7 65 70 64 66 20 41 39 37 78 65 来源:European Trend Chart on Innovation ?创新型国家科技进步贡献率 在70%以上,研发投入占G DP的比例一般在2%以上, 对外技术依存度指标一般在3 0%以下。此外,这些国家所 获得的三方专利数占世界数量 的绝大多数。 ?我国科技创新能力较弱,根 据有关研究报告,2004年 我国科技创新能力在49个主 要国家(占世界GDP的92 %)中位居第24位,处于中 等水平 ?中国科技创新的基本指标是, 到2020年,经济增长的科技进 步贡献率要从39%提高到60% 以上,全社会的研发投入占 GDP比重要从1.35%提高到 2.5% 经济层面的和谐理念 ? 转变经济增长模式:引导合理消费 生态足迹与地球生物圈生物生产面积对比 人均生态足迹区域分布(单位:全球公顷/人) 来源:Global footprint network 来源:Global footprint network 经济层面的和谐理念 ? 转变经济增长模式:引导合理消费 ?人类消费加速增长,地球已经不堪重荷。 2003年全球人均生态足迹2.2gha,地球生物圈的 生物生产面积人均仅1.8gha,相当于人类占了 1.2个地球 ?必须倡导绿色、可持续的消费,这并不是介于 因贫困引起的消费不足和因富裕引起的过度消 费间的折衷,而是一种新的消费模式 ?绿色消费倡导由注重自然资本密集型的消费向 人文资本密集型和服务、功能密集型的消费转 变,如休闲娱乐、网络信息、金融服务、第三 方物流、健康食品、保健咨询等等 内容提要 经济层面的和谐理念 ?红花与“绿业” ?“绿业”途径之一:转变经济增长模式 ?“绿业”途径之二:区域间协调发展 和谐社会催生下的“绿色”经济 ?绿色能源 ?绿色工业 ?绿色消费 主题投资和公司推荐 经济层面的和谐理念 ? 区域间协调发展 东中西部人均GDP比值变化 1980 1990 2000 2002 东部/西部(西部为1) 1.92 1.92 2.42 2.59 东部/中部(中部为1) 1.53 1.64 1.89 2.03 中部/西部(西部为1) 1.25 1.17 1.28 1.27 城镇居民收入对比(单位:元) 12000 城镇居民家庭人均可支配收入 农村居民家庭人均年收入 10000 8000 6000 4000 2000 0 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 来源:中国统计年鉴,中经网数据库 ?统计数据显示,近十年来, 国内中西部发展差距有逐 渐扩大的趋势,虽然考虑 到人口的流动性实际差距 可能略小。 ?城乡居民收入差距迅速扩 大,开虑到实际支出情况, 实际差距可能大于统计数 据所显示 ?区域经济发展不平衡、城 乡差距快速拉大成为制约 我国经济持续快速增长的 短板,“建设社会主义新 农村、西部大开发、中部 崛起、振兴东北老工业基 地”成为切实可行的措施 内容提要 经济层面的和谐理念 ?红花与“绿业” ?“绿业”途径之一:转变经济增长模式 ?“绿业”途径之二:区域间协调发展 和谐社会催生下的“绿色”经济 ?绿色能源 ?绿色工业 ?绿色消费 板块和公司推介 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色能源 绿色能源的两层含义: ①环境友好;②储量丰富,有可持续性 中国的现实选择: ①可再生能源; ② 煤基醇醚燃料替代车用石油 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色能源:可再生能源 石油剩余储量和待发现资源量分布(亿吨) 世界一次能源消耗(Mtoe)与构成 12000 TPES share of renewables in TPES 10000 8000 6000 4000 2000 0 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% world China OECD Non-OECD Asia ForMimdedrlEeUurSEoaSpsteR Africa America Lati n 来源:中石油集团咨询中心 来源:美国能源署 ?全球油气资源地域分布不均衡,供需结构性矛盾大。无论是从可持续发展的能源安全角度考虑、还 是从降低污染排放的环保角度考虑,大力拓展水、风、太阳能光伏等可再生能源的使用变得越发紧迫 ?中国可再生能源的使用比例仅略高于化石能源储量丰富的中东地区,低于世界平均水平,未来发展 空间巨大 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色能源:可再生能源-水电 中长期发展规划对于水电装机容量的规划 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 CAGR=6.5% 2010年电源结构中可再生能源的构成 水电 风电 生物质 太阳能 8% 0% 8% 84% 2004 2006E 2008E 2010E 2012E 2014E 2016E 2018E 2020E 来源:东方证券收集整理 来源:东方证券收集整理 ?我国2006年1月1日开始实施《可再生能源法》,水电作为可再生能源列入其中 ?十一五期间我国电源结构面临调整,作为环境友好的清洁能源,水电开发力度将进一 步加大,水电仍将是我国电源结构调整的主力军。建议关注水电龙头长江电力 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色能源:可再生能源-风电 传统能源及替代能源发电成本比较 2.5 元/KWH ?我国可开发风能居世界第一。陆上2.5万亿 千瓦,近海约8亿千瓦。2005年底我国风电 装机容量达126万千瓦,仅占风能资源的 0.1% 2.0 ?作为资源丰富且具有一定成本优势的替代 能源,风电行业受到我国政府的大力支持, 1.5 十一五期间装机保持26.5%的增速 1.0 0.5 0.0 燃油 天然气 煤炭 水电 风电 太阳能 来源:东方证券收集整理 ?替代能源中,风力发电的成本经济性较为 突出,在某些地区已经具备与油电和燃气发 电的竞争力 ?风电设备70%的国产化率要求,国内风机 制造商市场份额的成长空间刚刚打开,整机 在一定程度上受到销售半径保护,国内厂商 具备后继维护以及成本优势 ?国内风电市场可以容纳3-5家大型风机整 机制造商,给国内厂商留出了发展空间。目 前产能利用率高企,销售净利率10%以上。关 注风电设备尤其是整机制造的市场机会以及 相应的电网配套设备的机会,如湘电股份, 以及即将IPO的金风科技 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色能源:可再生能源-光伏太阳能 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006E 2008E 2010E 2010年前太阳能光伏行业进入黄金发展阶段 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 来源:东方证券整理 ?光伏太阳能具有污染少、回收率高、时间 空间限制少,安全可靠,补峰节能的优点。 通过扩大生产规模,改进生产装备,光伏太 阳能生产成本仍有大幅下降的空间,在建筑 物节能应用方面具备广阔的空间,是中长期 潜力最大的替代能源 ?国内太阳能光伏市场刚刚启动,光伏企业 目前的市场主要在海外,销售半径的影响较 弱,企业需要参与国际竞争 ?规模,生产能力,国际认证,与硅料供应 商的合作关系成为行业进入及产能释放的无 形壁垒,遏制了下游电池片行业的恶性价格 竞争 ?电池和组件的龙头企业通过垂直一体化和 专业分工进一步获得竞争优势,关注配套逆 变器,太阳能蓄电设备等太阳能光伏细分下 游产品行业的投资机会,如天威保变等 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色能源:可再生能源-生物质能 生物汽油/柴油产业链 生 物 可以转化为葡萄糖的植物, 酶 汽 如玉米(美国)、甘蔗 (巴西)、小麦(中国) 油 生物发酵 提纯、脱水 葡萄糖 乙醇 燃料乙醇 掺混汽 油使用 生 物 油菜、大豆等高油 柴 植物、废食用油 油 来源:东方证券 化学加工,酸/碱,甲 醇/乙醇,高温 动、植物油 生物酶法 生物柴油 高温高压超临界法 掺混柴 油使用 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色能源:传统能源替代-煤变油/煤代油 煤炭替代石油的主要途径 主要反应 优缺点 煤直接液化 合成油 煤变油 煤间接液 化合成油 苛刻的反应条件 煤 液体汽柴油 气化 催化合成 煤 CO、H2 液体汽柴油 反应条件苛刻,投资额巨大,成本 高,产品有时不能达到油品标准和 环保要求 反应条件相对温和,油品质量优于 直接液化,投资额巨大,副产品多, 市场难与燃油市场匹配 煤代油 煤基醇醚燃料 煤 气化 CO、H2 甲醇、二甲醚 掺混于汽柴油中使用 技术成熟,投资额小,但使 用时要对汽车发动机及加油 站稍作改动 来源:东方证券 内容提要 经济层面的和谐理念 ?红花与“绿业” ?“绿业”途径之一:转变经济增长模式 ?“绿业”途径之二:区域间协调发展 和谐社会催生下的“绿色”经济 ?绿色能源 ?绿色工业 ?绿色消费 主题投资和公司推荐 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色工业 绿色工艺 技术改造、循环利用 绿色产品 建筑保温材料、照明节能 设备、高等级输变电设备 十一五规划中的十大节能工程 节能降耗 低效燃煤工业锅炉(窑炉)改造 区域热电联产 钢铁、建材等行业开展余热余压利用 石化、钢铁等行业实施系统能量优化,使 企业综合能耗达到或接近世界先进水平 建筑节能 ,推动既有建筑节能改造,推广 新型墙体材料和节能产品等。 绿色照明 ,推广高效节电照明系统等 发展煤炭液化、醇醚类燃料等石油替代产品 政府机构节能 在煤炭等行业进行电动机拖动风机、水泵系统 节能监测和技术服务体系建设 优化改造 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色工业:火电-优化机组结构,淘汰落后产能 不同煤电机组和煤耗水平 机组类别 容量等级 进口超临界机组 600 500 供电煤耗 310-312 351 ?2005年中国电力工业全国平均供电煤 耗为374克/kwh, 高于世界先进水平 50g/kwh。平均厂用电率高于世界先进 水平2%,线损率比世界先进水平高约4 % 进口亚临界机组 300 600-700 350 323-339 320-345 318-345 ?电源结构不合理、低效机组偏多、电 网建设和管理落后是电力行业能耗较高 的主要原因。 330 300 国产亚临界机组 600 344-350 327 338-350 ?国内火电企业降低能耗的途径:1) 淘汰落后产能 、积极建设60万千瓦以 上的超临界机组 2)对传统火电机组进 行新型技术改造,积极发展和创新洁净 国产超高压机组 国产高压机组 330 300 200 125-135 100 330-350 338 352-375 357-380 385-410 煤燃烧技术,大力发展热电联产 3)加 大电网投资,大力发展特高压电网 , 进一步降低输电线路损耗 ?国内大容量发电机组较多、综合能耗 较低的有华能国际、华电国际和国电电 力等公司 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色工业:钢铁-大力发展循环经济 ?钢铁是国内高耗能和耗资源行业,国家关于钢铁的产业政策明确鼓励发展循环经济,提高 环境保护和资源综合利用水平,节能降耗。今后十年,钢铁工业在水资源消耗总量减少和能 源消耗总量增加不多的前提下实现总量适度发展 ?国内钢铁行业降低能耗的途径:1)最大限度地提高废气、废水、废物的综合利用水平,力 争实现“零排放”,建立循环型钢铁工厂;2)发展余热、余能回收发电,500万吨以上规模 的钢铁联合企业,努力做到电力自供有余,实现外供 ?2005年,全行业吨钢综合能耗降为0.76吨标煤、吨钢耗新水约12吨, 2010年行业发展目 标为平均吨钢能耗降到0.73吨标煤、吨钢耗新水8吨以下 ?目前国内只有宝钢在能耗和环保指标达到国际先进水平,鞍本钢铁集团、攀钢集团、包钢 集团、济钢集团和莱钢集团已被国家列入循环经济第一批试点钢铁企业。中长期来看,拥有 先进节能和环保标准的钢铁公司将具备更强竞争力 国内主要钢企的能耗、物耗情况 公司名称 吨钢综合能耗(公斤) 吨钢耗新水(吨) 宝钢 687 3.75 武钢 730 12.2 鞍钢 746 5.62 马钢 737 8.88 唐钢 752 5.86 包钢 778 7.79 行业平均 760 12 来源:东方证券 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色工业:化工-合理布局、产业升级 我国原油消费分行业构成 国内外乙烯装置能耗比较 石化与化工 采掘 其余 16% 4% 乙烯 收率 综合能耗(KJ/Kg) 乙烷 丙烷 石脑油 轻柴油 国外 3435% 1380 7 1589 9 23012 24267 80% 国内 31.2% 32478 来源:国家统计局 来源:东方证券整理 ?化工行业是我国能源消费的主要领域,其技术水平高低直接影响到我国能耗指标的降低 ?石油化工应加大创新力度,提高单套装置规模,实现炼化一体化的优化产业布局,实现石 油资源综合利用效率最大化。目前业内龙头中国石化堪称此方面的楷模 ?煤化工应在现有技术的基础上实现产业升级,大力推广洁净煤气化技术等先进技术,在绿 色环保的同时达到节能降耗的目的。目前业内做得较好的有柳化股份、华鲁横升 ?磷化工应从磷肥、精细磷化工相互割裂的产业布局逐渐向以湿法磷酸提纯技术为核心的一 体化布局过渡,减轻污染、降低产品能耗。建议关注六国化工 ?另外,绿色创新中崛起的国内有机硅龙头企业新安股份和星新材料值得重点关注 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色工业:绿色产品-建筑节能 我国建筑能耗占总能耗的比重 35% 30% 35% 27% 30% ?我国建筑单位能耗:外墙为发达 国家的4—5倍,屋顶为2.5—5.5倍, 外窗为1.5—2.2倍,门窗气密性为 3—6倍,住宅采暖能耗为发达国家 的3倍左右 25% 20% 15% 10% 5% 0% 10% 70年代 目前 2020 世界平均水平 ?我国目前空调高峰负荷已突破 4500千瓦小时,相当于2.5个三峡电 站建成后的满负荷运转,每年建成 的房屋面积都在16亿~20亿平方米 之间,超过所有发达国家年建筑面 积的总和,如果现在还不开始注重 建筑节能设计,将直接造成未来的 能源危机 来源:东方证券研究所整理 ?建筑能耗与工业、农业、交通运输能耗并列,属于民生 能耗 ?相关数据统计,我国去年已有房屋400亿平方米,每年 新增建筑面积约20亿平方米,其中95%左右没有任何节 能措施 ?十一五规划将建筑节能列为十大 重点节能工程之一,国内建筑节能 市场的拓展将为相关保温材料,如 苯乙烯、聚氨酯产业链的生产企业 带来发展契机,建议关注烟台万华 和双良股份。 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色工业:绿色产品-照明节能 白炽灯、荧光灯、LED三种照明技术对比 指标 能量转换效率 发光效率(lm/W) 白炽灯 5% 15-20 荧光灯 25% 100 LED 50% 200 寿命(小时) 特点 1000 显色性最好,发光 效率低,寿命短, 电压高、不安全, 易碎不牢固 10000 10000 发光效率高,显色 高效节能,寿命长,低电压、安 性 频差 闪, 对易 人碎 体不 有牢 害固 ,,全性高,牢固、耐震动冲击,体积 含汞污 小、重量轻,响应时间短,色彩丰 染环境 富可调,环保无污染 来源:东方证券研究所整理 ?中国照明用电约占总电量的12%, 保守估计2010年我国总发电量将达到30000亿度,照明用电 将达到约3600亿度,如能节约一半的照明用电就是1800亿度,相当于两个三峡电站的年发电量 ?照明节能产生了两方面益处:能源消耗的节约和二氧化碳气体排放的减少 ?半导体光源(LED)是继白炽灯、荧光灯之后的第三代光源,具有高效、节能、环保等众多优 势,是未来照明节能市场的主流方向。绿色照明是我国十一五规划中的十大重点节能工程之一, 相关公司将享受国内照明节能市场的增长,建议重点关注士兰微 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色工业:绿色产品-照明节能 各国(地区)政府LED项目计划 日本 美国 台湾 韩国 欧洲 中国 项目 21世纪照明 下一代照明 计划 计划 计划 白光照明光源 GaN半导体开 计划 发计划 彩虹计划 国家半导体照 明工程 项目 阶段 发光 效率 目标 投资 金额 第一阶段: 1998-2003; 第二阶段: 2004- 第一阶段: 2002-2011; 第二阶段: 2011-2020 120lm/W 2020: 200lm/W 一期:6000 万美元/5年 2003-2011: 5000万美元/ 年 第一阶段: 2002; 第二阶段: 2003-2005 2005:40lm/W 2004-2005: 1200万美元/ 年 第一阶段: 2004-2008; 第二阶段: 2009-2013 第一阶段: 1997-2000 第一阶段: 2003-2005; 第二阶段: 2006-2010 2008:80lm/W 2013:130lm/W 2010:100lm/W 一期:2亿美元 一期:300 一期:1500万 /5年 万欧元 美元 来源:东方证券研究所整理 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色工业:绿色产品-节能装备 三大领域 技术装备领域:高档数控机床、 高效清洁发电与输变电装备 汽车领域:发展拥有自主知识产 权的汽车发动机、汽车电子、关 键总成及零部件 ,鼓励开发使用 节能环保和新型燃料汽车 船舶制造:优化主力船型 ,在环 渤海、长江口和珠江口等区域建 设造船基地 ,引导产业合理布局 和聚集发展 十大重点 大型高效清洁发电装备 超高压输变电设备 大型乙烯成套设备 大型煤化工成套设备 大型冶金设备 煤矿综合采掘设备 大型船舶装备 轨道交通装备 环保及资源综合利用装备 数控机床 和谐社会催生下的“绿色”经济 ? 绿色工业:绿色产品-节能装备 电力行业节能降耗的途径及相关设备生产商 领域 主要途径 相关公司 电源设备 超临界火电机组 东方电机、东方锅炉 洁净煤燃烧技术 水电、核电设备 东方电机、东方锅炉 东方电机、东方锅炉 可再生能源 输变电设备 特高压输电 灵活交流输电 天威保变、航天机电 特变电工、天威保变、 国电南瑞、平高电器 许继电气 变频技术 非晶变压器 国电南自 置信电器 来源:东方证券研究所 ?优化电源结构、加大电 网投资是降低我国火电能 耗和输电线损率的主要途 径 ?超超临界、超临界压力 等高参数大容量火电机组、 水电、核电、可再生能源 设备生产商面临较大的市 场拓展空间 ?输变配电领域,关注更 高一级电压输电技术和变 电站技术以及非晶变压器 技术 ?建议关注置信电器和东 方电机 内容提要 经济层面的和谐理念 ?红花与“绿业” ?“绿业”途径之一:转变经济增长模式 ?“绿业”途径之二:区域间协调发展 和谐社会催生下的“绿色”经济 ?绿色能源 ?绿色工业 ?绿色消费 板块和公司推介 和谐社会催生“绿色”经济 ? 绿色消费:新兴消费 新兴消费概念: 消费行业中符合消费 观念或消费趋势变动的 子行业或随着消费升级 可能形成大的行业机会 的板块, 包括新兴消费 品、新的商业模式和新 兴服务模式等 特点: ?符合消费倾向发展 ?高成长 ?高收益 重点推荐 ? 医药商业 ? 番茄酱 ? 经济型酒店 ? 传媒 ? 品牌休闲服装 ? 饰品 ? Mall和高档百货 ? 金银饰品销售 内容提要 经济层面的和谐 ?经济运行中的不和谐音符 ?转变经济增长模式 ?区域间协调发展 和谐社会催生下的“绿色”经济 ?绿色能源 ?绿色工业 ?绿色消费 主题投资和公司推荐 主题投资和公司推荐 ? 绿色经济下四大投资主题 技术 进步 火电、钢铁、石化、有色金属、水泥等传统高耗 能行业必须在技术进步的基础上向低消耗、低排 放增长方式转变 需求 制造 节能降耗将为相关节能设备和保温材料生产商提 供历史性的发展机遇 政策 支持 能源结构、电源结构的调整以及定价机制改革的 相继出台将使相关公司在政策的东风中迅速壮大 轻资 产型 转变经济增长模式,引导合理消费,人文资本密 集型和服务功能密集型的消费类企业有理由获得 更高的市场溢价 宝钢股份、中国石化 华能国际、新安股份 星新材料、柳化股份 置信电器 烟台万华 长江电力 东方电机 金风科技 桂林旅游 锦江股份 歌华有线 主题投资和公司推荐 ? 绿色能源:长江电力-蓄势已久,整装待发 2006年开始14%与15%以上的ROE和ROIC水平决定,提高债务融资比重, 加快收购进度可使公司估值大幅提升至9.93-12.59元间。 三峡总公司十一五期间金沙江上游电站的开发资金需求在1000亿元以上,加 快收购三峡机组可以保障三峡总公司的项目建设资金需求。 建行股权投资收益率已达60亿以上,收购广州控股股权短期内实现增值。积 极有效的财务管理和投资能力有助于提升公司长期价值。 可能的催化剂:公司公布收购计划;未来作为央企整体上市的可能性;股指 期货背景下市场对于业绩稳定增长的大型蓝筹公司稳健配置和投资价值的重 新认识.。 假设年内兑现3亿元的建行股权投资收益,06、07、08年EPS分别达到0.44元, 0.49元,0.61元,不同估值假设下估值区间在7.43-12.59元之间。 与三峡同等规模火电站排放指标(百万吨/年) 电站类型 燃煤电站 耗煤 40-50 CO2 100 排放量 SO2 CO 1.2-2.0 0.01 NOX 0.37 主题投资和公司推荐 ? 绿色工业:新安股份-绿色创新中崛起 新安股份是国内精细化工优质上市公 司,公司管理规范,治理结构良好, 主营业务收入(百万) 是国内有机硅单体和草甘膦行业的双 主营业务利润(百万) 龙头企业 净利润(百万) 公司凭借锐意进取的创新精神,不仅 EBITDA(百万) 奠定了在草甘膦市场的霸主地位,而 每股收益(元) 且很好的完成了由单纯农药公司向化 工新材料公司的角色转换,自主研发 净资产收益率(%) 每股经营现金流(元) 市盈率(X) 并拥有专利技术的氯资源在两种产品 EV/EBITDA(X) 间的循环利用技术进一步提升了市场 竞争力,较好地保护了当地的水资源 环境,秉承了“绿色化工”的先进发 展理念 国内近几年有机硅单体供需缺口依然 较大,在国家针对进口产品征收高额 反倾销关税的情况下,作为龙头企业 的新安股份不断通过自主创新做大、 做强、做精,一个具有国际竞争力的 化工企业将在新安江畔崛起 2005 2,388 2006E 2,645 2007E 3,407 2008E 4,289 657 778 987 1,229 219 257 315 392 434.00 476.27 578.72 739.08 0.96 0.90 0.93 1.16 29.2% 27.9% 23.0% 21.1% 1.72 1.35 1.37 1.75 14 15 15 11 3.6 3.1 2.5 1.8 主题投资和公司推荐 ? 绿色工业:星新材料-国内化工新材料龙头 星新材料是国内新材料行业龙头, 其有机硅单体、双酚A、PPO工 程塑料、和环氧树脂产能均居于 国内首位 通过增发收购母公司与新材料相 关的化工资产,星新材料正在成 长为全国性新材料龙头企业。集 团公司尚有聚甲醛、聚碳酸酯等 新材料技术和资产可供未来注入 2006 年,其母公司蓝星集团成 功并购法国安迪苏公司,成为世 界第二大的蛋氨酸生产企业;并 购法国罗地亚公司有机硅业务, 成为世界第三大有机硅企业 母公司央企背景使星新材料肩负 起振兴中国化工新材料行业的重 任,未来将通过自身成长和资本 运作而成长为国际性企业 星新材料股份公司 已有新材料业务 集团公司新材料 业务 有机硅单体 苯酚、丙酮-双酚A-环氧树脂/聚碳酸酯 PBT树脂 PPO树脂 合成橡胶 钛白粉 PO树脂 罗地亚有机硅业务 安迪苏公司蛋氨酸业务 主题投资和公司推荐 ? 绿色工业:柳化股份-煤炭洁净气化技术的先锋 不同煤气化技术指标对比 传统气化 壳牌粉煤气化 气化方式 气流床 移动床 煤种 无烟块煤 粉煤 气化温度 900-1000 1400-1600 吨氨煤耗 〉1.5吨 1.3-1.4吨 排污 污染大 环境友好 柳化股份创新性地将壳牌粉煤 气化技术用于合成氨的生产 粉煤气化技术可以拓宽原料煤 的使用范围,降低能耗和物耗, 是现有煤头合成氨产业的技术 升级 依托壳牌粉煤气化技术,柳化 未来生产成本下降空间巨大, 产品成本优势突出,加上主要 商品量产能的扩大,公司未来 2-3年的复合增长率将达到 40%以上 公司06、07年的业绩预期分 别为0.70元/股和1.2元/股(未 摊薄),维持增持的投资评级 主题投资和公司推荐 ? 绿色产品:士兰微-LED照亮未来之路 士兰微是国内第四大IC设计企业,一 直坚持自主创新,成功探索出一条本 土设计企业的发展之路。 主营业务收入(百万) 主营业务利润(百万) 2004 504 118 公司形成了传统消费类、数字音视频、 净利润(百万) 70 特殊工艺和分立器件四大产品主线 并拥有了完善的设计工艺平台和制造 净资产收益率(%) 12.38 平台,使得公司未来的发展有坚实基 每股经营现金流(元) 0.37 础。 市盈率(X) 25 LED的成功是公司自主创新的一个标 志,单月出货达1000万元。公司正在 研发LED平板背光模组,预计将在一 年内取得突破,技术位于全球领先水 平。 经过几年的技术储备后,公司已经重 新进入了快速增长的轨道,07年公司 将推出DVD芯片、电源管理芯片等一 大批新产品,业绩增长迅猛。 2005 628 140 57 0.28 9.37 0.36 32 2006E 900 210 101 0.25 13.5 0.32 36 2007E 1100 260 141 0.35 16.7 0.40 25 主题投资和公司推荐 ? 绿色产品:置信电器-迎来巨大发展空间 非晶合金变压器与普通硅钢变压器的经济性比较 名称 设备采购价 S9 40000元 SBH11 60000元 每W空载损耗费用 48.7元/W 48.7元/W 空载损耗W 960W 240W 每W负载损耗费用 20.5元/W 20.5元/W 负载损耗W 5150W 5150W 总拥有费用 192327元 177263元 十一五期间电网投资带来输变电设备需 求的大幅度增长,行业景气度提升 非晶合金变压器可把电网电压换成系统 或负载所需要的电压,实现电能的传递 分配。其性能大大优于硅钢变压器,可 在配网系统中广泛应用,并以其特低的 空载损耗成为当今新一代节能产品 。置 信电气是国内唯一一家专业生产节能环 保非晶变压器的厂家,产品竞争优势明 显 公司的非晶合金变压器必然是“十一” 期间国家电网建设落实 “环境友好型社 会”的首选产品,其市场拓展空间巨大, 市场占有率有望迅速提高,公司在整个 变压器行业中的地位也将迅速提升 06年公司业绩预测0.35元/股,未来2-3 年复合增长率50%以上,维持增持的投 资建议 主题投资和公司推荐 ? 绿色产品:威孚高科-续写欧Ⅲ标准下的高成长 柴油轿车与同等排量的汽油车相比, 节油效果在20%~40%之间,降低二 氧化碳排放量30%~45%。在节能降 耗和环保的背景下,我国轿车柴油化 势在必行,柴油内燃机的增长将会高 于内燃机行业的整体增长 国家环保局规定,2005 年北京开始实 施欧III排放法规,全国在2008 年欧III、 2010 年欧IV 标准。这些强制性排放 标准的实施,将给国内柴油喷射产品 的企业带来重大机遇 威孚高科是国内柴油泵龙头企业,在 向欧III、欧IV 排放标准跨进的产业背 景下,公司将迎来又一轮发展高峰。 DCF和PE估值结果均显示公司股价的 目标价值为10.00元,目前股价低估, 建议买入 主营业务收入(百万) 主营业务利润(百万) 净利润(百万) 每股收益(元) 净资产收益率(%) 每股经营现金流(元) 市盈率(X) 2005 2790 619 181 0.32 7.77% 0.01 16.90 2006E 2422 460 106 0.10 4.36% 0.02 28.79 2007E 2609 491 152 0.33 5.97% 0.02 20.15 2008E 2891 541 212 0.82 7.87% 0.02 14.44 主题投资和公司推荐 本和谐主题报告建议重点关注的公司和板块一览 绿色能源 长江电力 火电 华能国际、华电国际、国电电力 绿色工艺 钢铁 绿色工业 化工 建筑保温 宝钢股份 中国石化、星新材料、新安股份、 柳化股份、华鲁恒升、六国化工、 烟台万华、双良股份 绿色产品 照明节能 士兰微 电力设备 置信电器、东方电机 绿色消费 新兴消费板块 东方证券和谐主题报告研究组 王晶 石油与化工行业资深分析师 86-21-50367888×2056 .cn 陈刚 所长助理 电子、军工行业资深分析师 86-21-50367888×2045 .cn 冯玉明 宏观经济资深分析师 86-21-50367888×2027 .cn 袁晓梅 能源行业分析师 86-21-50367888×2052 .cn 杨宝锋 钢铁行业分析师 86-21-50367888×2048 .cn 王鹏 汽车及环保水务行业分析师 86-21-50367888×2026 .cn 周凤武 机械行业分析师 86-21-50367888×2061 .cn 杨春燕 旅游、轻工造纸分析师 86-21-50367888×2029 .cn 顾军蕾 金融行业资深分析师 86-21-50367888×2057 .cn 东方证券和谐主题报告研究组 张曼 商业行业分析师 86-21-50367888×2049 .cn 施红梅 纺织服装及奢侈品分析师 86-21-50367888×2030 .cn 任美江 农林牧渔及食品饮料分析师 86-21-50367888×2032 .cn 张小嘎 家电、传媒行业分析师 86-21-50367888×2062 .cn 王树娟 房地产行业分析师 86-21-50367888×2054 .cn 李淑花 医药行业资深分析师 86-21-50367888×2052 .cn


大发黄金版网页版登录官方
© 2013 北京格林吉能源科技有限公司.版权所有